多重供应扰动持续发酵 欧洲柴油库存逼近多年低位

据彭博社援引摩根士丹利最新市场研判，全球柴油供应链紧张态势持续加剧，多重供应中断因素叠加，欧洲地区柴油库存持续走低，年内有望跌至多年来最低水平，区域成品油供需格局趋于收紧。

进入7月以来，国际原油与成品油市场走势呈现明显分化。此前美伊相关谅解协议失效后，6月末至7月初国际原油价格一度出现回落，但全球燃料市场基本面并未同步宽松。中东地缘局势再度升级、俄罗斯柴油出口受限、全球燃料库存持续回落等多重因素，推动本月全球汽油、柴油炼油利润大幅攀升，创下历史新高。即便本轮中东冲突爆发前，已有大量原油通过霍尔木兹海峡完成外运，全球成品油市场依旧维持偏紧格局。

俄罗斯针对柴油产品实施出口禁令，成为推升欧洲炼油利润的关键因素之一。受乌克兰无人机持续袭击本土炼油设施影响，俄罗斯国内燃油供应承压，相关出口限制政策直接压缩全球柴油流通总量，欧洲柴油炼油裂解利润顺势突破每桶60美元，刷新历史最高纪录。

全球成品油市场的缓冲空间持续收窄，相较于原油市场，成品油市场可调节、可对冲的渠道更为有限。中东多地炼油设施受区域冲突持续影响，生产运转未能完全恢复，叠加俄罗斯柴油出口管控延续，全球柴油供给端持续承压。同时，全球整体炼油产能处于相对紧张状态，原油供给增量无法快速转化为汽油、柴油等成品油产出，难以对冲当下的市场缺口。

多地核心油品仓储枢纽库存数据均呈现偏弱态势。行业数据显示，美国两大核心油品储备区、欧洲ARA阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普油品枢纽、阿联酋富查伊拉以及新加坡油品库存，均低于近五年同期季节性均值。全球主要成品油交易市场库存储备不足，将持续削弱市场抵御供应波动的能力，欧洲柴油供应紧张的局面将在后续时段持续延续。