霍尔木兹海峡航运逐步恢复 美国原油商业库存持续大幅去库

据美国石油协会（API）发布的周度库存监测数据，截至 6 月 26 日当周，美国不含战略石油储备的商业原油库存大幅减少 607.2 万桶，前一周商业原油库存降幅为 76.5 万桶，国内原油去库节奏持续加快。

过去十一周，美国商业原油库存累计消耗 5940 万桶，去库周期已超两个月；受战略石油储备持续投放对冲影响，2026 年全年美国整体原油库存仅累计下降 800 万桶。战略储备释放持续平衡国内整体库存总量，缓解商业库存快速下行带来的供给紧张预期。

截至 6 月 26 日统计周期，美国战略石油储备再度投放 550 万桶，当前储备总规模降至 3.257 亿桶，刷新四十余年以来最低水平，同时低于 2023 年大规模释放储备阶段创下的阶段性低点，距离储备库满负荷存储上限仍存在 3.99 亿桶的缺口。美国能源信息署（EIA）同步更新国内原油开采数据，截至 6 月 19 日当周，美国原油日产量提升至 1381.9 万桶，较前一周 1380.6 万桶小幅上调，同比上年同期增加 38.4 万桶，本土原油开采产能稳步抬升，持续补充国内原油供给渠道。

美伊谅解备忘录落地后，霍尔木兹海峡原油航运逐步恢复通行，市场原油供给宽松预期升温，国际两大基准原油价格同步走弱。美国东部时间周二 16 时 36 分，布伦特原油日内下跌 0.69%，报价 73.40 美元 / 桶；西德克萨斯轻质原油（WTI）下跌 0.69 美元，跌幅 0.98%，报 70.06 美元 / 桶，对比上周二价格累计回落约 3 美元 / 桶。全球能源贸易机构监测数据显示，近一周途经霍尔木兹海峡的油轮通航数量稳步攀升，此前积压在海湾港口的原油货源陆续外运，短期市场原油流通供给扩容，持续压制国际原油现货与期货价格上行空间。

成品油库存呈现结构性分化走势。截至 6 月 26 日当周，美国汽油库存减少 210.6 万桶，前一周汽油库存增加 123.8 万桶；此前 EIA 披露数据显示，汽油库存规模已较同期五年均值低 5%，夏季出行旺季背景下汽油库存持续收紧。馏分油库存延续增量态势，本周库存增加 290 万桶，前一周增幅为 144.7 万桶，截至 6 月 19 日数据显示，馏分油库存较五年同期均值低 10%，整体存量仍处于历史偏低区间。

作为 WTI 原油期货实物交割核心枢纽，俄克拉荷马州库欣地区库存结束连续去库走势，本周库存增加 50.3 万桶，前一周库存减少 98.2 万桶。库欣库容变动直接影响美原油近远期价差走势，枢纽库存小幅回升能够缓解短期现货交割货源紧张压力，调整区域原油仓储流转节奏。

国际能源机构市场分析数据显示，中东航运通道修复带来的增量原油供给将在未来两至三个月持续流入全球流通市场。美国本土原油增产叠加战略储备持续释放，双重供给支撑能够对冲商业原油库存持续下行带来的供给缺口，国内炼厂开工、成品油出口、终端消费需求变化将持续影响后续库存增减节奏，成品油库存结构性失衡状态将随航运恢复、本土产能释放逐步调整。