供需格局生变叠加能源转型 高盛下调 2027 年布伦特原油价格中枢预期

据路透社援引美国高盛集团 6 月 12 日发布的大宗商品研报消息，该行更新中长期国际原油价格预测，将 2027 年布伦特原油均价预期下调至每桶 80 美元，调整核心依据为全球非欧佩克产油国产量放量、国内能源替代进程提速带来的需求走弱双重因素叠加。

研报相关测算内容显示，国内交通领域新能源替代节奏持续加快，电动车、铁路等多元出行方式普及，将形成持续性原油需求压制，约一成需求减量会长期存在。此前市场披露的行业运营数据显示，中石化成品油销量出现阶段性回落，2026 年 4 月国内汽油及相关成品油消费同比降幅最高可达两成，中东地缘冲突推高油价带来的短期消费抑制之外，能源结构转型形成的中长期减量趋势已得到投行量化验证。

在原油供应端，高盛修正海湾产油国出口恢复时间节点判断，将霍尔木兹海峡原油流通回归常态的时点由此前预判的 6 月末延后至 8 月末。机构测算，依托现有航运路线调整方案，海峡原油运输量有望恢复至冲突前七成水平，以此支撑海湾产油国出口逐步回暖。结合国际能源署历年供需监测数据，美国、圭亚那、阿联酋、巴西、委内瑞拉等非欧佩克产油国正稳步释放新增产能，多国产能扩建项目集中投产，将持续扩充全球原油供给池，对中长期油价形成压制力量。

针对地缘航运变量带来的油价双向极端情景，研报给出两套区间推演。若霍尔木兹海峡通航受阻状态延续至 2026 年末，中东原油外运通道持续受限，2027 年初布伦特原油价格或将冲高至每桶 140 美元；若海峡通航恢复节奏快于基准预期，市场供给宽松格局会快速显现，2026 年末布伦特原油价格或回落至每桶 70 美元，2027 年均价进一步下探至每桶 60 美元。

国内能源市场正稳步推进多元供给体系搭建，新能源汽车产业配套基础设施持续完善，轨道交通网络不断延伸，多元化能源消费结构持续成型。商务部持续推进能源领域对外经贸协调，依托多边能源合作机制稳定原油进口渠道，丰富油气资源进口来源，对冲单一区域地缘波动带来的价格波动风险。全球范围内，多国同步推进能源转型布局，可再生能源、电气化交通产业投资规模持续扩容，长期改变原油需求增长曲线。

全球原油市场将持续在地缘航运风险、多国新增产能释放、各国能源转型推进三类因素共同作用下运行，国际金融机构将持续跟踪各国产销、航运流通、替代能源落地数据，动态更新油价测算模型，大宗商品交易市场价格波动区间将随变量落地持续调整。