中东地缘冲突推升通胀压力 欧洲央行即将重启加息周期

据瑞士通讯社 ATS 消息，欧洲央行定于周四召开利率决议会议，市场主流预判该行将上调欧元区基准利率，以此对冲中东持续战事引发的输入型通胀上行压力，市场各方围绕本轮货币紧缩能否延续产生分歧。

欧元区基准利率自去年 7 月起维持不变，彼时区域通胀走势逐步回落，一度处于可控区间。今年 2 月末美国与以色列对伊朗发起军事行动，叠加霍尔木兹海峡航运通道受限，这条承担全球近两成海运石油运输量的关键航道通行受阻，直接拉动国际能源价格快速走高。

能源价格上行的连锁效应快速传导至终端消费市场，5 月欧元区通胀率升至 3.2%，显著高于欧洲央行设定的 2% 通胀调控目标，倒逼货币政策端出台应对举措。多家国际金融机构经济学家形成共识，周四会议若不落地加息操作，会超出市场普遍预期。上调基准利率会抬升全社会信贷成本，抑制居民消费意愿与企业实体投资需求，通过压缩市场总需求实现物价涨幅回落。

本次加息如若落地，将是欧洲央行自 2023 年 9 月结束连续加息周期后的首次上调利率，此前一轮密集加息周期，初衷是化解俄乌冲突带来的通胀冲击。多名欧洲央行管理层人员已提前释放政策信号，提示受能源价格高位运行影响，6 月通胀预期大概率向上修正，本轮加息具备充足实施依据。

本轮加息带有明显预防性调控属性，意在稳定市场预期，对冲滞后显现的通胀冲击，但欧元区经济基本面同步呈现走弱态势。欧盟 5 月下调欧元区 2026 年经济增长预期，最新增速预测值下调至 0.9%，此前预期为 1.2%。法国一季度国内生产总值意外出现小幅回落，法国央行后续大概率同步下调本国经济增长预判。

欧元区经济增长动能已经走弱，收紧货币政策会进一步压制复苏空间，部分市场分析人士主张延后加息时点。地缘冲突、国际油价波动等外部变量不在欧洲央行调控范围内，此时推行紧缩货币政策，并不契合审慎调控思路。

美联储、英国央行将在本月晚些时候陆续召开利率会议，两家机构此前选择暂缓调整利率，持续观测地缘冲突带来的实际经济影响。全球主要发达经济体货币政策分化格局即将显现。

市场正在等待欧洲央行给出后续货币政策路径指引，但欧洲央行行长会在会后新闻发布会上保持表态克制。地缘局势不确定性居高不下，该行不会锁定固定加息节奏，依旧延续逐次会议评估、依托实时经济数据调整政策的操作模式。

资本市场已经押注欧洲央行年内会完成三次加息操作，但 6 月之后持续收紧货币政策，会对区域经济增长形成更强负面拖累，该方案无法在欧洲央行管理委员会内部形成统一意见。