油价上涨带动盈利攀升 埃克森美孚一季度上游收益预增29亿美元

尽管产量出现下滑，但全球油气价格的持续走高为埃克森美孚带来了显著盈利支撑。近期，美伊冲突持续发酵导致全球能源供应紧张，油价大幅飙升，即便4月8日美伊达成暂定且脆弱的停火协议，布伦特原油价格跌至每桶92美元，仍处于高位区间，这为埃克森美孚上游业务带来丰厚收益。

与上游业务的盈利增长形成对比的是，埃克森美孚下游业务将面临短期收益下滑。该公司宣布，下游业务收益预计将暂时减少33亿至53亿美元，主要原因是与衍生品和航运相关的“异常巨大的负面时间效应”。同时，受战争相关航运中断影响，公司还将记录6亿至8亿美元的一次性减值损失。

对此，埃克森美孚首席财务官尼尔·汉森（Neil Hansen）表示，这些负面影响均为暂时性的，一旦实物货物送达客户手中，相关损失将逐步“消退”，并在后续季度转化为实质性收益。据《华尔街日报》报道，埃克森美孚近年来持续优化业务结构，计划2026年前每年回购200亿美元股票，进一步提升股东回报，此次短期下游收益波动并未影响公司长期战略布局。

值得关注的是，埃克森美孚还将受益于非化石燃料领域的利好，尤其是全球氦气短缺带来的发展机遇。瑞银集团（UBS）重申了对埃克森美孚的“买入”评级，并将其目标股价定为171美元，核心依据是该公司有望从全球氦气短缺中获得可观利润。

据华尔街分析师分析，2026年3月卡塔尔拉斯拉凡综合体遭军事袭击后，全球约31%的氦气产量陷入停滞，中东氦气供应中断，而霍尔木兹海峡对西方商业航运的封锁，进一步切断了中东氦气的出口通道——氦气需通过专用低温ISO集装箱海运，海峡封锁导致其运输完全受阻。据华尔街见闻报道，卡塔尔占全球氦气供应的33%至40%，此次断供直接造成全球约1/3的供应缺口，氦气现货价格两周内翻倍。

埃克森美孚位于怀俄明州拉巴奇的氦气设施，成为缓解全球氦气短缺的关键力量。该设施主要供应不依赖卡塔尔的安全氦气，能够满足半导体、医疗成像等高科技产业的全球需求。德意志银行3月23日发布报告指出，氦气是半导体制造的关键原料，目前尚无可替代的替代品，埃克森美孚的氦气供应的，将有效缓解全球高科技产业的原料短缺压力。

目前，美伊达成的停火协议仍处于脆弱状态，已有两艘船舶尝试通过霍尔木兹海峡，成为停火能否持续的“测试案例”，交易商对此普遍持怀疑态度。若停火未能持续，全球油气及氦气供应紧张局势将进一步加剧，埃克森美孚的上游业务和氦气业务有望获得更多盈利空间，而其下游业务的短期压力也可能随之延长。