盈利承压下战略调整 意大利埃尼公司拟重启石油交易业务

意大利能源巨头埃尼公司首席执行官克劳迪奥·德斯卡尔齐近日在接受《金融时报》采访时表示，公司正考虑重新开展石油交易业务，核心原因在于其未能像英国石油、壳牌、道达尔等欧洲同行那样，从自身生产的石油产品销售中获取丰厚利润，此举标志着埃尼公司在盈利压力下，开启核心业务盈利模式的优化调整。

“我在2019年停止了交易业务，但其他那些大型企业都是从事交易的公司。”德斯卡尔齐在采访中直言，英国石油公司、壳牌公司、道达尔能源公司等欧洲大型石油企业，长期深耕石油交易领域，凭借成熟的交易体系和市场布局，靠这项业务赚取了数十亿美元的收益，而这正是埃尼公司当前盈利结构中缺失的重要部分。

据悉，2019年埃尼公司停止石油交易业务时，恰逢国际能源市场波动加剧及美国对伊朗制裁升级，当时公司选择聚焦上游勘探开发主业，如今重启相关业务，是对行业盈利逻辑的重新考量。

事实上，石油交易长期以来都是全球大型石油公司的重要盈利支柱，尤其是在油气价格波动周期中，交易业务能够有效对冲生产端的盈利波动，成为企业稳定收益的“压舱石”。正是看到了这一业务的核心价值，埃尼公司正积极寻求合作突破，逐步补全自身盈利短板。

德斯卡尔齐向《金融时报》透露，目前埃尼公司已与包括梅尔库里亚在内的多家国际大宗商品交易公司展开初步洽谈，探讨合作开展石油交易业务的可行性，借助合作伙伴的专业经验，快速切入市场、降低运营风险。

对于选择合作模式的原因，德斯卡尔齐也作出了明确解释：“这并非我们的天性。我们并不太注重商业化。”他表示，埃尼公司长期以来聚焦油气勘探开发与生产，商业化运营能力相对薄弱，因此要切入石油交易领域，建立合作关系是最稳妥的路径，通过合作可以快速了解交易业务逻辑、熟悉市场规则，逐步培育自身的商业化能力。“如果我们能提供实物套期保值服务，那对他们来说就是一大优势。我们可以相互补充。”德斯卡尔齐补充道，埃尼公司自身庞大的石油和天然气产量，能够为合作伙伴提供稳定的实物资源支撑，这种资源优势让其成为颇具吸引力的合作对象，而合作伙伴的交易经验则能弥补埃尼公司的短板，实现互利共赢。

值得注意的是，尽管石油交易仍是大型石油公司的重要盈利来源，但近期该领域也面临一定的市场压力。

壳牌公司此前曾表示，在其2025年第四季度业绩公布之前，旗下交易部门的表现已出现下滑；英国石油公司也同步披露，其交易业务在去年最后三个月出现了明显萎缩。这一现象背后，与2025年全球原油市场疲软密切相关——当年布伦特原油全年均价较2024年大幅下跌，叠加市场供需格局波动，导致石油交易业务的盈利空间受到挤压，多家企业的交易板块表现承压。

在埃尼公司积极布局石油交易业务的同时，其同行道达尔能源公司也在贸易领域持续发力，进一步优化自身交易布局。

近期，道达尔能源公司与巴林巴波科能源公司达成合作，共同组建贸易合资企业，该合资企业将依托巴波科能源公司炼油厂的生产流量，聚焦实物石油交易，定位为具有竞争力的地区性贸易企业，核心目标是最大限度提升下游产品价值，并为巴林的石油产品开拓更广阔的国际市场渠道。此举也契合了中东地区国家石油公司向下游转型、涉足贸易领域以获取额外利润的行业趋势。

埃尼公司的战略调整，也契合了当前欧洲大型石油公司的整体发展趋势。

近年来，随着全球能源转型势头放缓，此前被广泛热议的石油产量峰值预测越来越遥远，叠加低碳能源项目投资回报低迷、高利率环境带来的资金压力，股东们纷纷推动企业回归核心业务，聚焦石油和天然气的开采与提炼，通过强化核心业务盈利能力，实现企业稳定增长。

此前，壳牌、英国石油等企业已纷纷收缩低碳能源投资规模，重启全球油气勘探与开发投资，核心油气业务营收占比持续回升。

业内人士分析指出，埃尼公司拟重启石油交易业务，是在盈利压力与行业趋势双重驱动下的理性选择，既能够补全自身盈利短板，借助交易业务对冲生产端的盈利波动，也顺应了欧洲大型石油公司回归核心主业的发展潮流。

不过，当前石油交易市场竞争激烈，且近期行业整体表现承压，加上埃尼公司缺乏自主交易经验，其合作模式的成效仍有待市场检验。目前，市场正持续关注埃尼公司与合作伙伴的洽谈进展，以及其重启石油交易业务后的具体布局，观察这一调整能否有效改善公司盈利结构，提升其在全球能源市场的竞争力。