瑞士第四季度 GDP 微增 0.2% 企稳回升 全年增长 1.4% 凸显韧性但仍承压

瑞士联邦经济事务秘书处（SECO）周一发布的初步统计数据显示，该国经济在 2025 年第四季度止住颓势，国内生产总值（GDP）环比微增 0.2%，实现了自第三季度深度收缩后的温和反弹。尽管复苏力度有限，但这一数据与接受 AWP 机构采访的经济学家们此前 0.1% 至 0.4% 的预测区间相符，显示出市场对瑞士经济的谨慎乐观。

此次回升终结了第三季度的严峻局面。当时，受美国加征关税等因素冲击，瑞士化工和制药行业大幅萎缩，导致经季节性和体育赛事调整后的 GDP 环比下降 0.5%，逆转了第二季度 0.2% 的增长态势。

从全年来看，瑞士经济展现出较强的抗风险能力。2025 年该国 GDP 同比增长 1.4%，略高于 2024 年的 1.2% 和 2023 年的 1.3%。瑞士经济合作办公室在声明中指出，尽管这一增速明显低于该国自 1981 年以来 1.8% 的长期平均水平，但瑞士经济总量已较 2019 年（新冠疫情前最后一年）高出 11.2%，充分证明了其经济韧性。

分行业表现来看，服务业成为本轮复苏的核心驱动力，全年增长速度高于历史平均水平。工业领域则呈现分化态势：制药业受经济周期和汇率波动影响较小，附加值实现增长，但这未能完全抵消其他工业部门的下滑。

SECO 明确指出，美国自 2025 年初以来提高关税及后续带来的政策不确定性，是拖累瑞士经济的关键外部因素SECO。同时，瑞士法郎自 2025 年 4 月起大幅升值并持续维持在高位，虽在一定程度上通过降低进口成本支撑了国内购买力，但也严重削弱了瑞士出口商品的国际竞争力。

横向对比，2025 年瑞士 1.4% 的增速虽低于美国的 2.2%，但与欧元区 1.5% 的表现已十分接近，且美瑞之间的增长差距较往年有所收窄。

对于 2026 年的经济前景，机构普遍预测瑞士将延续温和增长但仍低于长期均值。瑞士银行 J. Safra Sarasin 和 Raiffeisen 均预测全年 GDP 增长 1.0%，奥多 BHF 银行预测为 1.2%，研究机构 BAK 经济学则更为保守，预计仅增长 0.9%。

SECO 分析认为，法郎升值将继续支撑居民购买力，但全球经济不稳定、外需减弱以及贸易紧张局势持续，将继续制约经济增长。

奥多・伯夫瑞士公司投资主管亚瑟・朱鲁斯评价道：“第四季度数据表明经济活动依然脆弱。”VP 银行首席经济学家托马斯・吉泽尔则表示：“第三季度的下滑未能得到弥补，这再次凸显了出口导向型国家在当前全球环境下的困境。” 朱鲁斯总结称，各项预测描绘出瑞士经济稳健的整体图景，但短期内难以出现强劲复苏。

据悉，本次发布的为初步估计数据，完整且经修订的官方统计结果将于本月底正式公布，届时可能会对当前结论产生微调。