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巴菲特、芒格和盖茨最新访谈:从中美关系到股票回购

来源:网络整理 2019-06-19 次浏览

  5月6日,一切从那天开始。

  导读:2019年5月6日,在CNBC的栏目“Squawk Box”中,就是特朗普刚刚在推特上宣布会在5月10号提高关税的那一天,巴菲特接受了电视采访。同时接受采访的还有查理芒格和比尔盖兹。

  5月6日开盘后当天道琼斯指数下跌超过400点,纳斯达克下跌167点,标普500下跌50点,股票期货也有很大波动。之后的5月23日美国公布了一系列令人失望的经济数据,结合对贸易战冲突升级的担忧,风险资产遭到抛售,油价重挫,美元指数一度攀升至近两年高位98.38,美国10年国债也在当日触及2017以来的最低点2.29%。

  过去三周,中美关系发生了一系列当时没有预见的或希望不要发生的事件:从华为断供,微软下架,以及后续可能还会扩大的“实体名单”和冲突升级的风险。虽然采访发生在这些事件之前,但这三位作为美国企业界和投资界的领头人,可以非常清晰地看出他们是自由贸易的支持者,希望达成协议共同合作发展。他们对贸易战,至少全面贸易战不赞成,并表达了对全球可能受到贸易战的负面影响的深度和广度担忧。冲突升级对双方都没有好处,他们希望国家领导人做出更加理性而不是煽动性加剧冲突的事情。三人都提到了相信美国未来的长期发展,也就是美国国运。同时也认为在未来会不可避免地看到,中美作为实力如此相近的两个超级大国,在不同层面的竞争和摩擦会成为常态。

巴菲特、芒格和盖茨最新访谈:从中美关系到股票回购

  采访的精华如下:

  1.    巴菲特表示贸易战对两国和全世界都没有好处。 但由于不确定因素太多,无法预测贸易谈判的结果。能否达成协议牵涉到两个主要经济体的领导人,这两人的性格迥异,受到的限制和紧迫感也不同,这其中因素太复杂。当后果太过严重的时候,可能会促使双方回到谈判桌前。两个超级大国长时间处于一个对双方都没有利的状态是不理性的,但可能性也不是为零。如果最差的结果真的发生,没有谁可以独善其身,而也没人可以预测后果会有多严重。

  2.    在苹果股票下跌和与中国的贸易冲突的背景下,巴菲特和查理芒格再次强调了长期价值投资的理念,他们关注长期的增长潜力而不是时事。他们不会因为关税或贸易战而改变买卖证券或进行并购的方式。越便宜,市场越恐慌,他们会买入越多。并会继续关注中国的投资机会。他们也建议普通投资者或企业,要看长期发展而不应该因为时事就考虑卖出。当时间足够长的时候,所有现在认为过不去的天大的事情都只是历史长河里的小小波澜。

  3.    巴菲特再次强调美国国运,美国企业不需要为中短期的波动恐慌,可以在运营层面做出应对比如提前囤积库存,但是长期只需要相信美国。美国会随着时间增长,而企业和盈利也会一起增长。

  4.    有关卡夫食品和富国银行的一些负面新闻,巴菲特表示对这两家企业还是充满信心。巴菲特再次承认为卡夫支付了过高的价格。通常时间可以解决买价过高这个问题,但是也意味着资金本可以被更好地用在其他投资机会中,不过这样的错误是不可避免的。

  5.    巴菲特重申他判断股票回购的两个标准:1.有没有足够未来5-10年发展公司的钱。如果有的话,2.股票是不是低于公司内在价值。没什么比在合适的价格回购公司股票更简单容易的办法为股东创造价值了。很多时候CEO无法客观地评估公司股票是太贵还是太便宜。他和查理芒格很清楚伯克希尔哈撒韦现在的内在价值,并会在合适的时机进行回购。苹果现在的回购时间和价钱都非常合适,现在的股票下跌正是回购的好时机,库克是一个在运营和资金运作上都非常厉害的人才。

  6.    伯克希尔哈撒韦现在账上有1100亿的现金,巴菲特说希望进行更多规模更大的交易。但现在用其他人的钱去收购公司的竞争尤其激烈,很多人对价格也不太敏感,对收购条款也更宽容,也就是代理人风险,这让投资更难进行。这些人享受了上行的利润,甚至可以从下跌中赚钱,这让竞争每年都变得更难。所以伯克希尔哈撒韦有这么多现金但不愿意投资。但是,相比持有3%的政府债券,他还是更愿意投资股票,投资美国公司。

  7.    三位都是资本主义制度的支持者,但也同意这个制度有缺陷,需要政府的参与重新分配资源和制定一些规章制度来管理。资本主义下的市场制度使美国成为世界上最强大的国家,但也很残酷。它会甩下没有市场相关技能的人。资本主义越发达,所需要的技能就越专业化。专业化分工导致贫富差距会越来越大。而富人应该照应穷人,双方实际上都同意这个想法。而政府的职能就是在这个市场制度中找到一个照顾落后人群的办法。

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